◆研报摘要◆

●2024-05-05 江中药业：2024年Q1高基数下表现稳健，净利率有所提升 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为49.68亿元、56.18亿元、63.52亿元，同比增长13.2%、13.1%、13.1%；归母净利润为8.01亿元、9.07亿元、10.25亿元，同比增长13.2%、13.1%、13.1%。对应2024年4月30日收盘价，PE分别为20.9、18.5、16.4倍。维持“增持”评级。

●2024-05-04 江中药业：收入高基数短期承压，主业利润增长超预期 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●公司作为华润医药控股的老牌OTC企业，多年来聚焦OTC、大健康、处方药三大重点业务布局；我们认为，随着公司OTC板块围绕核心优势，坚持大品类、大单品发展之路，夯实“家中常备药的践行者”业务定位，同时积极发力大健康产品、做强临床院线，“内生+外延”双轮驱动发展未来成长可期，老牌OTC企业有望焕发新生。我们预计公司2024–2026年实现营业收入分别为50.45亿元、57.66亿元和65.73亿元，归母净利润分别为8.10亿元、9.22亿元和10.47亿元，折合EPS(摊薄)分别为1.29元/股、1.46元/股和1.66元/股，同比增长分别为14.3%、13.8%和13.6%，对应PE分别为20.7x、18.2x及16.0x，维持“买入”评级。

●2024-05-03 江中药业：2024Q1高基数下利润增长，“提质增效重回报”行动在即 (长城证券 刘鹏)

●江中药业是高分红+优质品牌OTC企业，聚焦胃肠领域，补充完善咽喉咳喘、补益、康复、营养等品类，通过“内生+外延”双轮驱动，积极探索线上渠道。我们看好公司未来通过品类扩张和渠道加强带来的营收增长和华润管理体系下的协同优化。预计公司2024-2026年实现营收49.16/56.49/65.82亿元，分别同比增长12%/15%/17%；实现归母净利润8.18/9.48/11.07亿元，分别同比增长15%/16%/17%；对应PE估值分别为21/18/15X，维持“增持”评级。

●2024-04-30 江中药业：高基数下24Q1业绩短期承压，OTC业务稳健增长 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计江中药业2024-2026年营收分别为50.46/56.15/63.70亿元，归母净利润分别为8.72/10.06/11.26亿元，对应PE分别为19/17/15X。

●2024-04-14 江中药业：家中常备药领导品牌，改革深化显活力 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为8.00亿元、9.02亿元、10.25亿元，对应EPS分别为1.27元、1.43元、1.63元。公司是家中常备药践行者，品牌价值高，不断深挖渠道价值以提升二线品种的覆盖面，并且公司重视股东回报，现金分红比例高。参考可比公司，我们给予公司2024年18-23XPE，对应合理价值区间为22.89-29.24元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-05-09 百济神州：2024年一季报点评：核心产品持续放量 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2024-2025年EPS分别为-3.41元和-1.31元，公司作为国内创新药龙头企业，产品结构丰富且研发实力较强，核心产品加速放量，国际化布局持续加速。维持对公司“增持”评级。

●2024-05-09 通策医疗：年报点评：逐步消化集采影响，继续推进版图扩张 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.01亿元、7.25亿元、8.71亿元，对应EPS分别为1.87元、2.26元、2.72元。公司依靠杭口医院形成强品牌效应，“区域总院+分院”的发展模式在浙江省内得到验证，逐步体内外扩张，参考可比公司，我们给予公司2024年30-38XPE，对应合理价值区间为56.24-71.24元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-09 智飞生物：保持稳健经营，国际合作添新成果 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●我们调整了公司的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为105.09亿元、110.75亿元、118.56亿元，对应5月8日收盘价，PE分别为8.3、7.9、7.4倍，维持“增持”评级。

●2024-05-09 智飞生物：现有业务行稳致远，带状疱疹疫苗贡献新增量 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●暂不考虑新冠疫苗盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为599.86亿元、647.56亿元和684.13亿元，归母净利润分别为90.36亿元、110.66亿元和132.59亿元，表观分别同比增长12.0%、22.5%和19.8%，折合EPS分别为3.77元/股、4.62元/股和5.54元/股，对应PE分别为9.7X、7.9X和6.6X，维持买入评级。

●2024-05-08 何氏眼科：疫后需求释放驱动2023业绩增长，高基数拖累2024Q1同比增速 (山西证券 叶中正,魏赟)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为14.06、17.04、20.49亿元，增速分别为18.7%、21.2%、20.2%，净利润分别为0.84、1.11、1.45亿元，增速分别为32.7%、31.4%、30.5%，对应EPS分别为0.53、0.70、0.92元，以5月7日收盘价26.15元计算，对应PE分别为49.0X、37.3X、28.6X。考虑到公司的眼健康医疗服务已逐步恢复至正常水平，维持“增持-B”评级。

●2024-05-08 通化东宝：引进司美格鲁肽，丰富GLP-1管线 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到公司在胰岛素集采续约小幅降价，我们预计24-26年归母净利润11.67/13.80/16.43亿元，给予24年24xPE(可比公司Wind一致预期23x，龙头给予溢价)目标价14.08元(前值15.73元)。

●2024-05-08 一品红：传统业务稳中有进持续发展，AR882研发不断开启新征程 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●我们增加对2026年业绩预测，预计2024-2026年公司收入分别为28.77/33.57/39.79亿元，收入增速分别为14.9%/16.7%/18.5%，2024-2026年归母净利润分别为2.44/3.25/3.91亿元，增速分别为32.0%/33.5%/20.3%，2024-2026年EPS预计分别为0.54/0.72/0.86元，对应2024-2026年的PE分别为42/32/26x，公司在儿童药和慢病药领域具有多年积累优势，创新药AR882研发进展顺利，维持“买入”评级。

●2024-05-08 泽璟制药：年报点评报告：2023年业绩基本稳定，2024年多个产品有望达成重要节点 (天风证券 杨松,曹文清)

●考虑到2025年收入下调幅度较大，我们将2025年归母净利润由2.74亿元下调至0.33亿元。我们预计公司2026年收入和归母净利润分别为17.05和2.98亿元。考虑到公司研发后期的品种有望陆续获批上市兑现商业化价值以及研发平台孵化的创新品种有望陆续披露临床有效数据，维持“买入”评级。

●2024-05-08 华熙生物：23年业务调整，24Q1业绩修复回升 (万联证券 陈雯,李滢)

●根据最新经营数据调整盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.55/1.88/2.31元/股(调整前2024-2025年EPS为1.97/2.32元/股)，对应2024年5月7日收盘价的PE分别为41/34/28倍，维持“买入”评级。

●2024-05-08 圣湘生物：2023年及2024年一季报点评：呼吸亮眼，厚积薄发 (浙商证券 孙建,刘明)

●公司为国内技术先进、产品齐全的分子诊断普惠者。公司创立凭借自主核心技术构建了全场景解决方案，针对性解决市场痛点，呼吸、肝炎、HPV等产品已被市场认可，且性能优势能够在新品中延续。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.59、0.83、1.02元，当前股价对应2024年PE为34.9倍，维持“增持”评级。