◆研报摘要◆

●2016-08-23 华闻集团：半年报点评：资源优势明显，后续潜力十足 (渤海证券 齐艳莉)

●我们认为公司汇集了CRI的核心优质资产。一方面其传统媒体业务及其他相关资产经营较为稳健，为公司整体经营提供了较强的业绩支撑，同时公司凭借旗下牌照优势所发展的“小屏+大屏”付费业务具有较强的发展空间，具有较为持续稳定的业绩增量。我们持续看好公司后续的发展潜力，预计2016-18年EPS分别0.37、0.42和0.47元/股，给予公司“增持”的投资评级。

●2015-04-20 华闻集团：引进战略投资者，共同打造全媒体大平台 (国联证券 周纪庚)

●根据公司增发后的新股本进行调整，预测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为12.68亿、14.30亿和16.60亿，EPS分别0.62元、0.70元和0.81元，对应当前股价PE为24.2、21.4和18.5倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，参照国际传媒公司和A股传媒类公司进行分部估值，当前公司已被低估，维持公司“推荐”评级。

●2015-02-05 华闻集团：稀缺的牌照资源方，平台整合能力强 (国联证券 周纪庚)

●预计公司2014-2016年归属于母公司净利润分别为10.65亿、13.44亿和15.15亿，按照定增后的股本计算，EPS分别为0.52元、0.66元和0.74元，对应2月4日收盘价PE为27.9、21.3和19.0倍，考虑到公司全媒体平台价值凸显，公司未来空间广阔，给予公司“推荐”评级。

●2015-02-05 华闻集团：资源价值重估，有望成就新旧媒体融合第一股 (安信证券 文浩,许彬)

●预计原有业务15-16年净利润(考虑投资收益)11.4、12.7亿，EPS0.62、0.67元；考虑14年并购业绩并表，15-16年备考业绩为14.1、16.3亿，EPS0.71、0.82元，对应目前股价14.75元PE21、18X。在OTT产业变革背景下，公司互联网电视牌照价值有望获得重估、并以此为契机加速公司其他资源系统重估并向新媒体转型，有望成就国有企业中新旧媒体融合典范，中线给予30倍PE、目标价21元，“买入-A”评级。

●2014-11-03 华闻集团：“买入”评级 (信达证券 单丹,方光照)

●华闻传媒2014-2016年摊薄EPS保守估计分别为0.57、0.67、0.76元/股，10月31日收盘价12.02元，对应PE分别为21倍、18倍、16倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:文体传媒

●2024-05-16 博纳影业：年报点评报告：关注优质项目落地及AI相关进展 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●公司作为主旋律商业电影的领军企业，在发挥其主旋律影片的运作优势的同时，积极谋求影片类型的多样化，优质项目稳步推进释放业绩弹性。23年公司项目上线速度不及预期，调整公司2024-2026年营业收入分别为28.17/35.68/41.10亿元(24/25年前值分别为35.08/40.06亿元)，归母净利润分别为3.09/4.92/5.23亿元(24/25年前值分别为4.04/4.23亿元)，维持“买入”评级。

●2024-05-16 慈文传媒：首次覆盖：优质国有影视龙头，2024年开启多元战略转型 (海通证券(香港) 毛云聪,Xingguang Chen,Baichuan Kang,Monique Shan)

●采用PE估值，参考可比公司2024年38倍PE估值，我们给予公司2024年45倍PE估值，目标价6.75元/股；采用PB估值，我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为2.19、2.38、2.61元/股，参考可比公司2024年平均4.9倍PB，给予公司2024年5.0倍PB估值，目标价10.95元/股。出于审慎性原则，我们平均结合PE和PB两种估值法，目标价8.85元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-05-15 芒果超媒：《歌手》出圈背后：验证持续创新能力，会员/广告增长可期 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

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●2024-05-14 慈文传媒：优质国有影视龙头，2024年开启多元战略转型 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.15、0.20和0.22元/股。采用PE估值，参考可比公司2024年38倍PE估值，我们给予公司2024年40-45倍PE估值，对应合理价值区间6.00-6.75元/股；采用PB估值，我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为2.19、2.38、2.61元/股，参考可比公司2024年平均4.9倍PB，给予公司2024年4.5-5.0倍PB估值，对应合理价值区间9.86-10.95元/股。出于审慎性原则，我们结合PE和PB两种估值法，分别采用两者下限均值和上限均值，认为公司合理价值区间为7.93元/股-8.85元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-05-14 昂立教育：启动成长新征程 (天风证券 孙海洋)

●公司作为中国十大教育品牌之一，在上海地区深耕30余年，拥有多年品牌和客户积累，聚焦“非学科业务”主战场，优化业务及产品线，加速业务发展。我们预计公司24-26年收入分别为12.3/15.3/19.1亿元，归母净利润分别为0.9/1.7/2.2亿元，EPS分别为0.32/0.60/0.76元人民币/股。参考可比公司均值，给予公司25年23.5-24.5倍PE，对应目标价14.1-14.7元。

●2024-05-14 万达电影：新管理层注入新鲜血液，强强联合各业务潜能有望重估 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入160.14/175.75/191.11亿元，实现归母净利润13.79/16.41/19.38亿元，分别对应PE22.0/18.5/15.7倍，公司2024年PE低于行业平均水平，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。

●2024-05-14 风语筑：2023年年报及2024年一季度报告点评：在手订单储备充沛，2023年业绩高速增长 (上海证券 陈旻)

●公司2023年新签订单呈现回暖态势，基于对公司基本面和未来3D数字内容、沉浸式VR文旅、展览运营等项目需求的看好，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.49亿元、4.10亿元、452亿元，分别同增23.56%、17.61%、10.16%，对应EPS分别为0.59元、0.69元、0.76元，对应估值分别为18倍、15倍、14倍，维持“买入”评级。

●2024-05-14 万达电影：院线实力持续巩固，优化内容盈利模式 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司24-26年有望实现营业收入164.00/181.79/200.03亿元，归母净利润14.04/17.13/20.53亿元，对应EPS为0.64/0.79/0.94元，根据2024年5月14日收盘价，24-26年分别对应21/18/15倍PE，维持“买入”评级。

●2024-05-13 中文传媒：2023年报&2024年一季报点评：出版发行业务稳步提升，产业延伸布局助力增长 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●公司主营业务稳步提升，并积极推动新业态和新技术发展，结合公司当前经营情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为110.72/117.99/121.20亿元，归属母公司净利润分别为17.77/19.55/20.15亿元，EPS分别为1.31/1.44/1.49元，PE分别为11.92/10.84/10.52倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-05-13 凯文教育：业务多元化布局，盈利有望复苏 (天风证券 孙海洋)

●公司作为海淀国资委下属的教育类公司，依托海淀区丰富、优质的教育资源，一直以教育为主营业务。伴随盈利能力逐步恢复、素质教育培训业务逐步发展、职教产教融合推进，市场份额有望持续提升。我们预计公司24-26年收入分别为3.61/4.72/6.01亿元，归母净利润分别为0.11/0.46/0.87亿，EPS分别为0.02/0.08/0.15元/股，PE分别为210/51/27x。