◆研报摘要◆

●2024-05-04 东阿阿胶：聚焦增长与质量，Q1延续高速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计，公司2024–2026年实现营业收入分别为55.50亿元、65.17亿元和76.45亿元，归母净利润分别为13.98亿元、16.86亿元和20.26亿元，折合EPS(摊薄)分别为2.17元/股、2.62元/股3.15元/股，对应PE分别为32倍、26倍及22倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 东阿阿胶：一季度继续高增速，首次启动中期分红 (华福证券 盛丽华,张俊)

●我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为55.23/64.94/76.09亿元，收入增速为17%/18%/17%。2024/2025/2026年归母净利润分别为13.90/16.73/19.68亿元，增速为21%/20%/18%。我们看好公司产品的品牌势能与推广能力，给予公司2024年35PE，市值为486.63亿，目标价格为75.56元，维持“持有”评级。

●2024-04-28 东阿阿胶：2024年一季报点评：业绩超预期，专注滋补主业 (浙商证券 孙建,吴天昊)

●预计2024-2026年归母净利润15.22/18.79/23.00亿元，同比增长32.22%/23.51%/22.37%，EPS为2.36/2.92/3.57元，对应28.19x/22.82x/18.65x。考虑到公司为老字号滋补类中药龙头，核心产品集中采购降价可能性低，第一期限制性股票激励计划(草案)激发管理层动力，改革成效显著，维持“买入”评级。

●2024-04-27 东阿阿胶：季报点评：势如破竹，全面起量 (华泰证券 代雯,张云逸,高初蕾)

●我们看好“四个重塑”持续推进带来公司收入与净利率的持续提升，我们预计2024-2026年归母净利14.4/17.9/22.4亿元(同比+25/25/25%)，给予2024年PE35x(可比公司均值25x，基于股权激励激活内生活力及业绩较快增长给予溢价)，目标价78.19元，维持“增持”评级。

●2024-04-19 东阿阿胶：滋补品龙头，打造第二增长曲线 (华福证券 盛丽华,张俊)

●公司作为阿胶系列产品龙头，向“阿胶+”再到“+阿胶”不断延伸，打造健康消费品的第二增长曲线。我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为55.23/64.94/76.09亿元，收入增速为17%/18%/17%。2024/2025/2026年归母净利润分别为13.90/16.73/19.68亿元，增速为21%/20%/18%。我们看好公司产品的品牌势能与推广能力，给予公司2024年35PE，市值为486.63亿，目标价格为75.56元，首次覆盖，给予“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2024-05-29 泽璟制药：PD-1/TIGIT双抗更新临床数据，大分子抗体药物有望成为公司新的增长点 (信达证券 唐爱金)

●考虑到公司核心产品的市场空间、竞争格局以及商业化的不断加快，我们预计2024-2026年公司收入分别为6.68亿元、13.58亿元、19.24亿元，分别同比增长72.9%、103.3%、41.7%；2024-2026年归母净利润分别为-2.20亿元、1.88亿元、5.02亿元。

●2024-05-28 方盛制药：年报点评报告：2023年表观业绩有所承压，2024Q1恢复增长 (天风证券 杨松)

●2024Q1公司业绩恢复增长，我们认为随着公司强力枇杷膏(蜜炼)/露、小儿荆杏止咳颗粒等产品继续放量，业绩有望持续稳健增长。考虑到公司产品结构变化等因素，我们将2024-2025年营业收入由24.38/29.82亿元调整为18.57/21.96亿元，2026年收入预测为25.32亿元；2024-2025年归母净利润预测由2.25/2.73亿元调整至2.40/2.90亿元，2026年归母净利润预测为3.58亿元。维持“买入”评级。

●2024-05-27 泽璟制药：ZG005早期实体瘤数据读出，公司未来发展可期 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●公司多个不同治疗领域的产品管线已进入或即将进入商业化阶段，同时后续管线持续推进，整体发展稳健。我们预计2024-2026年，公司收入分别为6.23亿元、15.41亿元、23.81亿元。根据DCF模型，我们预计公司合理市值为170亿元，给予目标价64.07元，给予“买入”评级。

●2024-05-27 新产业：业绩符合预期，海外试剂进入快速放量阶段 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达)

●短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量稳定增长，同时中大型发光仪器销售占比快速提升，带动试剂销量稳步提升，中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际化发展潜力。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为49.13、61.80、78.77亿元，同比增速分别为25.03%、25.77%、27.47%，归母净利润分别为20.78、26.35、34.42亿元，同比增速分别为25.68%、26.79%、30.60%。以2024年5月24日收盘价计算，2024-2026年PE分别为28、22、17倍，维持“买入”评级。

●2024-05-27 康恩贝：冬去春已来，大品牌大品种领航发展 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为7.47亿元、8.37亿元、9.56亿元，对应EPS分别为0.29元、0.33元、0.37元。公司通过“瘦身强体”行动优化资产、提质增效，在大品牌大品种工程拉动下稳定增长。参考可比公司，我们给予公司2024年20-25X PE，对应合理价值区间为5.81-7.27元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-05-27 安图生物：24Q1利润增速超预期，常规业务稳健增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为51.74、63.04、76.30亿元，同比增速分别为16.43%、21.84%、21.03%，归母净利润分别为14.92、17.97、22.27亿元，同比增速分别为22.52%、20.48%、23.90%。维持“买入”评级。

●2024-05-27 科兴制药：稀缺新兴市场出海平台，2024Q1实现扭亏为盈 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2024至2026年收入为14.18、18.41、22.83亿元人民币；预计归母净利润为0.5、1.50、2.39亿元人民币。维持“买入”评级。

●2024-05-27 亚辉龙：非新冠自产收入超预期，化学发光业务高速发展 (中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达)

●公司是国内自身免疫诊断试剂的龙头企业，短期来看，公司24Q2起高基数影响基本出清，表观业绩有望迎来改善，常规业务方面，公司装机量快速提升，有望持续带动试剂销量的增长，常规业务有望继续维持高增长态势。中长期看，公司海外业务拓展快速推进，同时公司持续加大研发投入，产品矩阵逐步完善，看好公司未来国际化和平台化潜力。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为21.57、26.86、32.88亿元，同比增速分别为5.07%、24.52%、22.40%，归母净利润分别为4.75、6.23、8.09亿元，同比增速分别为33.71%、31.35%、29.79%。以2024年5月25日收盘价计算，2024-2026年PE分别为28、21、16倍，维持“买入”评级。

●2024-05-27 太极集团：国药改革的先锋与标杆，打造现代中药领军企业 (华福证券 盛丽华,张俊)

●我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为181.88/205.73/231.18亿元，增速为16%/13%/12%。2024/2025/2026年公司净利润分别为11.05/14.09/17.65亿元，增速为34%/27%/25%。太极集团自国药入主改革成效显著，藿香+急支中药大单品与二线品种持续放量，中长期成长潜力充足，给予24年30倍PE，市值为332亿。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-26 康华生物：年报点评报告：2023年业绩增长稳健，人二倍体狂苗销售值得期待 (天风证券 杨松)

●2024Q1公司业绩增长迅速，我们认为随着人二倍体狂苗继续放量，业绩有望持续稳健增长。考虑到新的人二倍体狂苗产品获批上市等因素，公司对销售费用投入可能会加大力度，因此我们将2024-2025年营业收入由18.98/22.93亿元调整为19.22/23.29亿元，2026年收入预测为26.19亿元；2024-2025年归母净利润预测由7.28/8.86亿元调整至6.78/8.09亿元，2026年归母净利润预测为9.12亿元。维持“买入”评级。