◆研报摘要◆

●2021-04-19 城投控股：年报点评报告：连续两季累计签约近百亿，现金充裕支撑未来扩张 (天风证券 陈天诚,张春娥)

●公司连续两季度高签约，累计签约近百亿，随着2021年高毛利项目持续入市、签约和结算，以及公司有望紧跟政策重点发展五大新城业务，公司业绩有望得到支撑，预计2021-2023年公司净利润分别为16.14亿、21.96亿、32.20亿，对应EPS为0.64、0.87、1.27元/股，对应PE为7.96X、5.85X、3.99X。

●2020-11-01 城投控股：三季报点评：受疫情影响较大、投资收益亮眼，债务状况良好 (天风证券 陈天诚)

●公司作为上海市城市建设的主力军，在旧改、基建、创投等领域持续发力，下半年来公司地产销售逐步回暖、投资收益增长亮眼。随着高毛利项目全面入市，公司业绩有望继续改善，同时上海市推动二次混改，公司是一次混改标的，未来有望持续受益。我们预计2020-2022年公司净利润分别为11.37亿、16.14亿、21.93亿，对应EPS为0.45、0.64、0.87元/股，对应PE为12.28X、8.65X、6.37X，维持“买入”评级。

●2019-11-04 城投控股：季报点评：长三角一体化深度受益、科创投资服务上海 (天风证券 陈天诚)

●公司作为国有控股企业，积极参与到国资改革和助推长三角一体化的进程中，有较大可能长期受益于政策红利。同时由于公司重要项目推盘延后，预计在四季度和明年上半年进入项目收获期，未来业绩有望持续向好。公司创投平台及湾谷科技园在科创等领域持续布局，我们预计公司2019-2021年公司的EPS分别为0.61元/股、0.89元/股和1.25元/股，对应PE分别为9.39X、6.44X，4.61X，维持“买入”评级。

●2019-09-06 城投控股：半年报点评：高毛利项目将近收获期、创投业务退出回报高 (天风证券 陈天诚)

●公司积极布局长三角一体化建设，且有望受益于上海国资改革，虽然短期因竣工结构为保障房为主业绩承压，但按季环比改善，未来随着高毛利项目进入收获期，公司业绩有望持续改善，我们预计公司2019-2021年EPS为0.61元、0.89元和1.25元，维持“买入”评级。

●2019-06-12 城投控股：长三角及高毛利项目收获期、修改回购股份的公司章程助发展 (天风证券 陈天诚)

●我们认为长三角一体化上升为国家战略，政策力度有望持续超预期，上海市政府要求城投集团作为城市运营的主力军，积极主动参与自贸区新片区和长三角一体化建设，公司修改回购股份的公司章程或助力发展，此外公司长三角及高毛利的露香园项目即将进入收获期，我们预计公司2019-2021年净利润约为15.52亿、22.63亿、31.75亿，对应EPS为0.61、0.89和1.26元，对应PE为10.99X、7.53X和5.37X，公司每股重估RNAV约16.26元，维持“买入”评级，6个月目标价13.0元，相当于RNAV折价20%。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:房地产

●2024-04-28 保利发展：年报点评：销售规模领先市场，财务业绩扎实稳健 (海通证券 涂力磊)

●维持“优于大市”评级。考虑到公司各项业务扎实稳健，积极推动大股东增持回购并提升现金分红比例，体现出股东对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，我们给予公司2024年EPS为人民币1.07元，10-12倍PE估值，对应市值区间为1280-1536亿元、对应合理价值区间为每股10.69-12.83元。

●2024-04-28 华发股份：2023年年报点评：销售逆势增长，分红率明显提升 (中信建投 竺劲,黄啸天)

●下调盈利预测及目标价，维持买入评级不变。我们预测2024-2026年公司EPS分别为0.71/0.75/0.78元(原预测2023-2025年为1.39/1.57/1.77元)。给予可比公司平均PE估值14x，对应目标价9.94元。

●2024-04-28 万业企业：2023年年报及2024年一季报点评：地产业务下滑致业绩下滑，半导体设备业务领先收入高增 (中信建投 竺劲)

●我们预测公司2024-2026年EPS为0.19/0.21/0.23元(原预测2024-2025年EPS为0.57/0.64元)，看好公司“1+N”半导体设备平台未来的协同发展，维持买入评级。

●2024-04-28 滨江集团：2023年报及2024年一季报点评：减值拖累业绩，土地投资及财务表现优异 (中信建投 竺劲,黄啸天)

●下调盈利预测，维持买入评级。我们下调公司2024-2026年的EPS至1.01/1.21/1.37元(原预测2024-2025为1.88/2.25元)。我们持续看好公司在杭州的深耕优势，行业可比公司2024年的PE估值为10X，给予公司20%的估值溢价至12X，对应目标价12.12元(原目标价为15.10元)。

●2024-04-28 南京高科：营收增长利润下滑，多融资渠道优势明显 (开源证券 齐东)

●受地产销售低迷影响，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为19.1、22.1、24.6亿元(2024、2025年原值为24.5、28.6亿元)，EPS分别为1.1、1.3、1.4元，当前股价对应PE估值分别为5.8、5.0、4.5倍。公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，多元业务协同发展，业绩有望持续改善，故维持“买入”评级。

●2024-04-27 滨江集团：年报点评：减值侵蚀利润，待结资源充裕 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●可比公司平均24PE(Wind一致预期)为5.1倍，考虑到公司土储主要分布于杭州、待结转资源充裕，我们认为公司合理24PE为8倍，下调目标价至7.76元(前值12.51元，基于9倍23PE)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中新集团：季报点评：主核心区位地块出让，收入利润双增 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司4月26日发布一季报，2024Q1实现营收10.3亿元(YOY+11.1%)，归母净利4.7亿元(YOY+13.1%)，EPS0.31元。公司在园区开发板块具备运营优势，两翼业务进入发展期，光伏板块即将进入收获期，未来可期。我们维持公司2024-2026年EPS为0.91/0.92/1.00元的盈利预测；可比公司2024年平均PE(wind一致预期)为11.9倍，予以公司2024年11.9倍PE，目标价10.83元(前值10.74元)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 保利发展：年报点评报告：2023年业绩承压，分红比例提升 (国盛证券 金晶,肖依依)

●考虑到公司作为央企龙头，经营稳健融资优势显著，且公司在核心城市积极拿地，土储质量不断优化，随着拿地毛利率修复，结算利润率有望得到改善。根据公司拿地和销售情况，我们调整了盈利预测，预测公司2024/2025/2026年营业收入为3538/3477/3320亿元，归母净利润分别为126/135/135亿元，对应摊薄EPS为1.05/1.13/1.12元/股，当前股价对应2024年动态PE7.6x。维持“买入”评级。

●2024-04-27 滨江集团：2023年及2024Q1业绩点评：结算收入快速增长，减值计提致利润承压 (西部证券 周雅婷)

●公司长期深耕杭州优势区域，产品去化能力较强，同时积极扩充优质土储，销售及结算有保障，融资渠道通畅且成本不断下行。我们预计2024-2026年EPS分别为1.06元/1.20元/1.27元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 招商积余：季报点评：营收双位数增长，期间费用率改善 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●我们维持2024-2026年EPS分别为0.84、0.97、1.13元的盈利预测。可比公司平均2024PE为11倍(Wind一致预期)，考虑到公司在非住宅领域的竞争优势及A股流动性溢价，我们依然给予公司18倍2024PE，目标价15.12元，维持“买入”评级。