◆研报摘要◆

●2018-01-17 罗牛山：立足畜禽养殖、打造农牧产业链一体化 (国元证券 周家杏)

●结合我国生猪价格下降预期以及公司新增固定资产(冷链物流项目等)带来的高额折旧及运营费用，预计17-18年公司实现净利润为1.6亿元和1.8亿元，对应每股收益分别为0.14元和0.16元，当前股价对应18年pe为60倍左右，对应18年pb为2.8倍左右，短期估值不具有优势。考虑到公司在海南农牧产业的市场地位、冷链物流项目长期发展前景以及公司资产内在价值(特别是持有上市公司股权、金融资产和土地使用权等)，我们给予公司“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:农林牧渔

●2024-04-29 万辰集团：收入见成长，盈利显韧性 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速跑马圈地期。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，收入增长和盈利能力提升持续兑现验证经营能力，长期可期。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-29 神农集团：出栏量高增长，成本管理亮眼 (山西证券 陈振志)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润3.38/12.22/11.70亿元，对应EPS为0.64/2.33/2.23元，目前股价对应2024/2025年PE为58倍/16倍，维持“增持-B”评级。

●2024-04-29 圣农发展：2023年报及2024一季报点评：鸡肉价格偏弱运行，短期业绩表现承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●考虑到2024H1白羽肉鸡行情预计偏弱但后续有望受益猪价回暖，我们预计公司2024-2026年归母净利润为7.7/12.3/9.6亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.62/0.99/0.77元，对应当前股价PE分别为25.3/15.8/20.2X。

●2024-04-29 牧原股份：年报点评：猪价低迷致Q1同比增亏，关注降本推进 (华泰证券)

●2024年Q1实现营收263亿元(yoy+8.57%、qoq-5.81%)，归母净利-23.79亿元(yoy-99%、qoq+1.74%)。我们预计公司2024/25/26年归母净利润179/399/368亿元，对应BVPS为14.76/21.86/28.39元，参考可比公司Wind一致预期2024年3.43x PB，考虑到公司龙头优势稳固、持续降本增效，我们给予公司24年3.53x PB，目标价52.10元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 民和股份：季报点评：鸡苗小幅亏损，静待周期反转向上 (华泰证券 熊承慧)

●2024年白羽肉鸡或现供需缺口，有望带动白羽鸡苗价格反转向上。我们预计2024/25/26年归母净利为2.07/3.85/1.83亿元，对应EPS为0.59/1.10/0.53元。参考可比公司2024年Wind一致预期PE均值13x，考虑公司新建产能陆续释放，鸡苗销量有望持续增长、调理品业务或逐步放量，叠加2024年白羽肉鸡苗价格周期有望迎来向上反转，有望带动公司盈利能力提升，给予公司2024年21xPE，目标价12.39元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 万辰集团：季报点评：Q1量贩零食如期放量，盈利显韧性 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司估值均值25XPE，考虑到公司规模优势有望持续显现，给予公司量贩零食业务24年30XPE，对应市值46.8亿元；预计公司食用菌业务24年实现归母净利润0.34亿元，参考可比公司估值均值7.70XPE，给予公司7.70XPE，对应市值2.62亿元。合计目标市值为49.42亿元，对应目标价28.67元。维持“增持”评级。

●2024-04-27 牧原股份：猪价低迷影响业绩表现，24年预计出栏6600-7200万头 (银河证券 谢芝优)

●公司为生猪养殖行业龙头，生猪养殖成本优势领先。考虑后续猪价上行预期，公司生猪养殖业绩将显著改善。我们预计公司2024-2025年EPS分别为2.92元、5.4元，对应PE为15倍、8倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 温氏股份：扩量提质，迎接景气 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2023-2025年公司生猪出栏量分别为2626、3000、3600万头，实现归母净利润分别为-63.3、74.7、127.4亿元，同比分别-219.7%、+218%、+70.6%，选取生猪、肉鸡可比公司，可比公司2024年当前平均PE为20x，温氏股份同期对应当前仅17.1xPE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-26 圣农发展：季报点评：调理品/生鸡肉盈利分化，销量稳增长 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司Wind一致预期分别约11x、15xPE，考虑到圣农父母代鸡苗推广度逐步提升、调理品业务C端净利率或持续改善，我们对圣农2024年生肉和父母代鸡苗业务盈利给予15xPE、调理品业务盈利给予25xPE，对应目标价23.63元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 圣农发展：Q1低鸡价拖累业绩，产能释放销量稳增 (国投证券 冯永坤)

●公司作为国内白羽鸡养殖头部企业，鸡肉产能充足，食品端渠道逐步完善，业绩有望持续回暖。预计2024-2026年公司实现净利润17.8/18.9/22.5亿元，同比增速为168.6%/6.2%/19.0%。参考可比白鸡养殖、预制菜公司2024年wind一致预期11倍、17倍PE，公司产品销量增速明显，具备一定估值溢价空间，给予养殖业务15倍PE，食品业务20倍PE，合计对应2024年目标市值(养殖+食品)共286.4亿元，对应6个月目标价23.03元。维持“买入-A”评级.