林洋能源(601222):业绩稳步增长,连续高分红回馈股东-公司点评

业绩简评

   2024年4月26日,公司发布年报及一季报,2023年实现营收68.7亿元,同比增长39.0％;归母净利润10.31亿元,同比增长20.5％1Q24实现营收15.54亿元,同比增长46.0％;归母净利润2.18亿元,同比增长10.8％。

   经营分析

   储能、电站销售业务量利双升,营收结构变化导致毛利下降:202年公司综合毛利率为28.4％,同比-7.86PCT,毛利率下降主要由于低毛利的储能、电站销售等业务占比提升。其中智能配用电业务收入24.8亿元,同比+1.77％,毛利率33.9％,同比+2.53PCT;储能节能收入15.1亿元,同比+253.6％,毛利率16.1％,同比+5.95PCT电站销售收入13.0亿元,同比增长167.0％,毛利率11.48％,同比+9.39PCT。

   项目储备丰富,板块协同加速资源获取:公司光伏业务与储能业务协同性较强,在"新能源+储能"项目开发、设计、产品提供、运维等领域具备更强的综合竞争力。2023年,公司与普洛斯新能源、华为、国电投等多家合作伙伴签订战略合作协议,与上下游企业均建立良好合作关系。截止2023年底,公司累计储备储能项目6GWh,储备光伏项目4GW,签约运维的电站项目超12GW。

   提质增效重回报,高比例分红回馈股东:公司拟向全体股东每股派发现金红利0.303元(含税),合计拟派发现金红利6.18亿元(含税),对应股息率达到4.75％。2021-2023年公司股利支付率分别为48.64％、42.45％、59.97％,连续三年维持高分红回馈股东

   盈利预测、估值与评级

   根据公司年报、一季报及我们对行业最新判断,调整2024-2025年归母净利润预测至12.00(-32％)、13.75(-36％)亿元,预计202年归母净利润为15.52亿元,对应PE为11、9、8倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   行业竞争加剧;项目落地不及预期;原材料价格波动