石基信息(002153):三季度发展态势良好,SEP批量上线-2023年三季报点评

事项:

   10月30日,公司发布2023年三季报,今年前三季度实现营业收入18.58亿元,同比下滑3.13％;归母净利润1441.80万元,同比增长27.05％;扣非净利润521.4万元,上年同期亏损2092.02万元。

   评论:

   经济复苏,利润端亏损收窄。前三季度,公司利润端表现良好,亏损较同期显著收窄,毛利率提升4.3pct至47.93％,单三季度毛利率同比提升4.83pct至45.06％,盈利能力持续上行。现金流方面,得益于公司产品云化的逐步推进,硬件采购业务较上年同期有所减少,公司前三季度经营活动产生的现金流量净流出1.22亿元,较上年同期减少1.39亿元。费用端,前三季度公司销售费用率/管理费用率/研发费用率同比+1.27pct/-0.02pct/-0.89pct,整体控费良好。

   Q3发展态势良好,Q4有望延续。单三季度,公司实现营业收入6.58亿元,同比增长2.44％,已扭转下滑趋势,归母净利润较上年同期亏损2326.21万元收窄至亏损789万元,扣非净利润较上年同期亏损2462.24万元收窄至亏损1229.43万元,验证下游正逐步复苏。随着酒旅行业进一步回暖,带动下游客户信息化投入提速,Q4有望延续Q3良好态势,全年发展可期。

   SEP正处于批量上线进程。截止8月,石基企业平台已成功上线洲际酒店集团第100家酒店,覆盖了60多个城市。目前石基企业平台每月上线酒店数量已经超过30家,在半岛酒店和朗廷的豪华酒店、洲际酒店集团的中国区酒店均处于大批量上线过程。

   投资建议:考虑下游回暖节奏,我们调整盈利预测,预计2023-2025年营业收入分别为27.49亿元、31.30亿元、35.68亿元(原23-25年预测值为29.05亿元、32.67亿元、36.67亿元),对应增速分别为5.9％、13.9％、14.0％。估值方面,参考可比公司估值水平,我们给予2023年15xPS,目标价约15.1元,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游客户需求恢复存在不确定性;海外拓展进程存在不确定性;新产品推进存在不确定性。