德邦股份(603056):期待两网融通,释放业绩弹性-2023年半年报点评

事件:德邦股份发布2023年半年度业绩:2023年上半年,公司完成收入156.93亿,同比增长6.03％,完成归母净利润2.43亿元,同比增长196.52％,完成扣非归母净利润1.31亿元,同比增长284.63％。

   根据2023Q1披露数据,2023Q2公司完成收入82.8亿元,同比增长6.4％,2023Q2公司完成归母净利润1.70亿元,同比增长5.39％,扣非归母净利润1.26亿元,同比增长41.34％。

   盈利预测和投资评级根据公司最新业绩,并考虑德邦股份受宏观经营环境的影响,我们维持此前的盈利预测,基于审慎原则,拟"资产转让"事项暂不纳入盈利预测。我们维持德邦股份2023-2025年营业收入分别为348.25亿元、405.58亿元与449.95亿元,归母净利润分别为8.45亿元、12.22亿元与15.64亿元,2023-2025年对应PE分别为19.69倍、13.62倍与10.63倍。基于公司收入、费用、成本端的持续向好,以及公司与京东集团业务合作、公司与京东物流的运营协同,业绩仍具弹性,维持"买入"评级。

   风险提示宏观经济增长放缓、整合进度不及预期、协同效应与规模效应不及预期、价格战重启、成本优化推进放缓。