海尔智家(600690):业绩超预期,海外盈利显著回升-2024Q1季报点评

投资建议:上调盈利预测,上调目标价至34.34元。2024年公司业绩超预期,海外盈利修复节奏超预期提升,因此上调公司盈利预测。预计公司24-26年EPS分别为2.02/2.27/2.50元(原1.93/2.15/2.37元),同比+15％/12％/10％,凭借较好的增长确定性,白电龙头估值有望继续提升,给予24年17XPE,上调目标价至34.34元。

   业绩超预期:公司2024Q1实现营业收入689.78亿元,同比+6.01％,归母净利润47.73亿元,同比+20.16％。

   内销稳健增长,欧洲市场品牌升级见效:分国内与海外营收表现来看,24Q1公司国内营收同比+8％,海外同比+4％。国内市场,冰箱、洗衣机业务我们预计同比+5～10％,水家电同比实现两位数增长;家用空调、厨电、智慧楼宇等潜力产业收入增长均超10。海外市场,公司在欧洲市场,实施以海尔和NewCandy为核心的双品牌战略,根据Gfk数据,2024年M1-2累计,公司在欧洲市场销量份额同比+0.9pcts,达到9.0％。

   内外经营利润率明显提升:2024Q1公司毛利率为28.95％,同比+0.26pct,净利率为7.04％,同比+0.84pct;随着数字化变革持续推进起效,产品持续高速迭代更新24Q1公司中国市场经营利润增长超过30％。24Q1海外盈利改善也在兑现:24Q1公司海外经营利润增长超两位数。

   风险提示:原材料价格波动,成本压力不减;地产复苏不及预期