吉比特(603444):一季度收入环比增长,境外收入同比高增-季报点评

业绩概览:公司发布2024年一季报,2024Q1公司实现营业收入9.27亿,同比下滑18.97％,环比增长5.60％;实现归母净利润2.53亿,同比下滑17.35％,环比下滑4.68％,主要由于一季度多款新品上线,同时《问道手游》《一念逍遥(大陆版)》分别推出新年服和周年庆活动,公司发行投入较大;2024Q1公司实现扣非归母净利润1.98亿,同比下滑29.45％,环比下滑32.92％;剔除股权持有期间变动、汇率和投资业务影响后,公司实现经调整归母净利润1.91亿元,同比下滑33.54％,环比下滑47.34％。

   5款新游戏上线+老游戏精细化运营,一季度收入环比增长。2024Q1,《问道》端游收入及利润同比增长;《问道手游》收入及发行投入同比降低,利润同比下滑;《一念逍遥(大陆版)》收入及发行投入同比大幅降低,利润同比下滑;《奥比岛:梦想国度》收入及利润同比下滑。2023年8月上线的《飞吧龙骑士(大陆版)》2024Q1贡献增量收入及利润;《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》于2023年12月上线,2024Q1贡献增量收入。2024Q1,公司营业收入环比增长,主要由于1)《问道手游》开启新年服,《一念逍遥(大陆版)》进行周年庆活动,以上两款游戏收入环比增长;2)《问道端游》收入环比增长;3)公司一季度上线多款新游贡献增量收入,包括:《不朽家族》《飞吧龙骑士(境外版)》《神州千食舫》《MonsterNeverCry(欧美版)》《Outpost:InfinitySiege》。

   海外发行多品类产品,境外收入同比高速增长。2024Q1,公司实现境外收入1.39亿元,同比增长146.68％。2024年1月,飞行射击休闲手游《飞吧龙骑士》在港澳台地区和韩国上线;第一人称射击类端游《Outpost:InfinitySiege》于2024年3月27日在Steam国际版上线,游戏融合了FPS(第一人称射击)、RTS(即时战略)和TD(塔防)三种玩法,为玩家提供多样的体验模式;此外,2024Q1公司于境外发行了《MonsterNeverCry(欧美版)》。

   自研与代理产品储备均丰富,多款游戏预计年内上线。当前公司自研产品与代理产品储备均丰富,其中自研产品《最强城堡》、代理产品《亿万光年》《封神幻想世界》与《神州千食舫》已取得版号,以上三款代理产品预计今年发布,为公司业绩增长提供新驱动。

   盈利预测:公司差异化新游稳步上线,境外业务有效拓张。预计公司2024-2026年分别实现营收44.44/48.22/53.53亿元,同比增长6.2％/8.5％/11.0％;实现归母净利润10.77/12.03/14.21亿元,同比增长-4.3％/11.7％/18.1％,对应PE12/10/9x,维持"买入"评级。

   风险提示:政策监管风险,老游戏流水下滑,项目上线不及预期。