长沙银行(601577):盈利维持高增,资产质量稳健-2023年三季报点评

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   10月26日,长沙银行发布2023三季度报告,实现营业收入187.5亿,同比增长8.4％,实现归母净利润58.5亿,同比增长9.2％;单季营收、归母净利润同比增速分别为1.6％、6.4％。年化加权平均净资产收益率为13.73％,同比下降0.16pct。

   点评:

   业绩增长总体保持稳健,息差、非息拖累有所上升。公司1-3Q23营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为8.4％、10％、9.2％,较1H23分别下降3.7、3.8、1.4pct。其中,净利息收入、非息收入同比增速分别为14.6％、-10.9％,较1H23分别下降2.2、8.8pct。拆分盈利同比增速结构,规模扩张为主要贡献分项,拉动业绩增速37.2pct;从边际变化看,提振因素主要包括:营业费用、拨备负向拖累有所收窄;拖累因素主要包括:息差、非息收入负向拖累有所提升。

   扩表速度维持高位,同业资产投放力度加大。公司3Q单季新增生息资产投放199亿,同比多增5亿,生息资产余额同比增速为15.8％,较2Q末小幅下降0.3pct。从生息资产投放结构来看,3Q单季新增贷款、金融投资、同业资产规模分别为103亿、62亿、34亿,其中贷款、金融投资同比分别少增105亿、35亿,同业资产同比多增145亿;贷款、金融投资、同业资产余额同比增速分别为15.2％、9.7％、53.9％,较2Q末分别变动-0.3、-1.2、25.3pct。公司今年信贷投放相对前置,3Q信贷增速有所回落,但仍高于湖南省贷款增速4pct左右,本地市占率进一步提升。

   存款增速下降1pct至14％,同业负债吸收力度加大。公司3Q单季新增付息负债161亿,同比少增8亿,余额同比增速为16.2％,较2Q末下降0.4pct;从负债结构来看,3Q单季新增存款、应付债券、同业负债规模分别为160亿、-105亿、107亿。其中,存款、应付债券同比分别少增33亿、150亿,同业负债同比多增175亿,应付债券则同比少增183亿;存款、应付债券、同业负债同比增速分别为14.1％、9.6％、45.1％,较2Q末分别变动-1.1、-9.6、24pct。

   测算NIM提升1bp至2.36％,3Q息差料大体稳定。测算公司1-3Q23息差为2.36％,较1H23提升1bp。其中,测算生息资产收益率、付息负债成本率分别为4.7％、2.27％,较1H23分别升3bp、2bp。预计公司资产端定价大体维持稳定,但负债成本仍有上行压力,具体来看:①资产端:从新发放角度看,下半年公司信贷资金优先投向相对高定价的非房零售贷款。此外,公司进一步拓展县域业务,开展信用下沉,也有助于资产端定价稳定;从存量角度看,公司3Q仅9.6％的贷款需进行重定价,远低于行业33.7％的平均水平,贷款重定价压力或相对较轻;②负债端:测算值显示公司负债成本仍有上行压力,预计存款长期化、定期化仍是主要压力点。

   汇兑损益、公允价值变动损益表现不佳,非息收入增速较1H23下降9pct至-11％。1-3Q23非息收入同比下降10.9％至37.2亿,增速较1H23下降8.8pct。从非息收入结构来看,净手续费及佣金收入同比增长26.6％至13.3亿,增速较1H23下降19.4pct;净其他非息收入同比下降23.6％至23.9亿,主要受公允价值变动损益(YoY-68.7％)、汇兑净损益(YoY-224.5％)拖累。前三季度,公司非息收入占比为19.8％,同比下降4.3pct。